China estabelece prioridades econômicas para 2014

Governos locais têm sido um dos maiores responsáveis pelo aumento do endividamento da China, acumulando empréstimos para financiar projetos como este, de troca de tubulações em Pequim.

A China informou que vai tentar resolver em 2014 o que economistas identificam como os dois maiores problemas econômicos do país — a escalada do endividamento e o excesso de capacidade industrial —, mas sem prejudicar o crescimento.

Num comunicado divulgado na sexta-feira, ao fim de uma reunião de quatro dias, os líderes do Partido Comunista enunciaram as prioridades econômicas de curto prazo.

O documento, lido numa estação de rádio e num canal de TV, referiu-se ao papel do consumo como motor do crescimento, num sinal de que o governo está buscando reformar a economia e reduzir o peso dos investimentos estatais. O comunicado também mencionou a dívida dos governos locais, que vem preocupando autoridades do governo central, e o excesso de capacidade em setores importantes como aço, vidro e cimento.

Tao Wang, uma economista do banco UBS UBSN.VX +0.43% na China, concordou com os líderes quanto à priorização das dívidas, mas acrescentou: "É difícil dizer se eles podem fazer o que prometem por causa do rápido crescimento do 'shadow banking' [o sistema bancário paralelo]."

O chamado "shadow banking" (literalmente bancos-sombra, em inglês) consiste em instituições financeiras não bancárias, como firmas de investimentos, fundos fiduciários e outros provedores informais de crédito.

O endividamento na China saltou de 128% do PIB em 2008 para 216% e pode chegar a 271% até 2017 se não for contido, segundo a agência de classificação Fitch Ratings. Economistas observam que tendências semelhantes em países da Europa, Ásia e América Latina provocaram crises, embora poucos acreditem que a China corra algum risco imediato.

A subida acentuada do endividamento ocorreu quando a China começou a combater a crise financeira global, em 2009 e 2010, e os bancos aumentaram os financiamentos a projetos industriais, imobiliários e de infraestrutura. O crescimento do crédito continuou apesar da recuperação, já que o sistema bancário paralelo substituiu os bancos no papel de financiadores.

O comunicado divulgado pela Conferência do Trabalho Econômico Central, a reunião dos líderes do governo, afirmou que os formuladores de política na China têm a "tarefa crucial" de garantir um crescimento econômico estável em meio aos contínuos problemas internos. A conferência foi realizada um mês após a cúpula dos líderes do Partido Comunista, conhecida como Terceiro Plenário, ter apresentado um plano de reformas de longo prazo. Na sexta-feira, os líderes disseram que manteriam "o espírito" do plenário, mas com foco nos problemas mais imediatos.

Os governos locais foram uns dos que mais alavancaram o endividamento, tomando um grande volume de empréstimos para financiar projetos imobiliários e de infraestrutura que acabaram com frequência atolados em dívidas.

O comunicado afirmou que resolver o problema das dívidas locais é "uma missão econômica importante" e que o governo "controlaria rigidamente o processo pelo qual governos locais tomam empréstimos".

Num sinal de que o governo central não tem em mente um grande programa de resgate, o comunicado acrescentou que "cada nível do governo se responsabilizará pela sua própria dívida". Outra razão para o aumento do endividamento são os empréstimos de empresas, geralmente estatais, apesar do excesso de oferta existente em indústrias como a siderúrgica, a naval e a de componentes de energia solar. Em muitos casos, as firmas, com o apoio de governos locais, contraíram dívidas para evitar demissões em massa.

Os líderes se comprometeram a "irrevogavelmente eliminar o excesso de capacidade" — uma promessa que o governo já fez antes e não cumpriu.

Mas Wang, a analista do UBS, disse que os líderes mostraram estar mais determinados desta vez ao acrescentar que se concentrarão em "reempregar as pessoas demitidas nas indústrias com excesso de capacidade". O governo geralmente faz o que pode para evitar demissões, temendo agitações sociais.

Ainda assim, o comunicado não deixa claro quanto risco o governo está disposto a correr ao atacar o endividamento e o excesso de capacidade. A necessidade de um crescimento "estável" é enfatizada, mas uma redução no crédito vai provavelmente levar a uma desaceleração do crescimento econômico.

Os economistas vêm procurando por sinais da intenção da China de manter em 2014 a meta de crescimento de 7,5% deste ano, ou reduzi-la para 7%. Uma meta de crescimento mais baixo indicaria que o governo vai se lançar com mais força à solução dos problemas estruturais.

Mas os sinais do comunicado são dúbios. Wang interpretou que o governo está dando indícios de uma meta de 7%, ao passo que Luis Kuijs, analista do Royan Bank of Scotland, crê que a meta indicada seja a de 7,5%.

Fonte: The Wall Street Journal